轿车管路龙头进军AIDC液冷可期
公司基本情况：企业成立于2002年，自树立以来一向专心于车用胶管系列新产品，主营事务包含传统燃油轿车、新能源轿车、摩托车用橡塑软管及总成，产品包括燃油体系胶管、冷却体系胶管、制动体系胶管、动力转向胶管等，现在已和国内50多家主机厂、50多家摩托车厂商、200多家二次配套厂商树立安稳供配联系，并已开端批量供货储能冷却体系管路产品。公司业绩方面：获益于新能源轿车职业需求量开端上涨，公司2022-2024年别离完结收入9.07/11.09/13.63亿元，yoy+16.81%/+22.31%/+22.88%；别离完结净利润1.22/1.62/2.03亿元，yoy+16.60%/+32.32%/+25.15%。
主业方面：下流轿车需求带动管路职业增加，公司产品及客户掩盖完全职业方面，2024年国内新能源轿车销量为1285.8万辆，同比增加35.42%。咱们估计未来轿车职业继续向节能、环保、轻量化、总成化、智能化、网联化方向开展，职业全体开展的新趋势杰出。
现在公司对橡胶和尼龙两种类型的产品均可规划、开发和出产，技能道路掩盖全面；客户方面，企业具有50多家轿车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户集体。
增量事务-数据中心：活跃进军AIDC职业的液冷管路及接头，有望获益液冷趋势
2024年以来，公司活跃布局进军AIDC职业，管路产品已经过UL认证，并取得批量订单、进入多个液冷服务器相关公司的供货商体系。一起公司活跃研制液冷相关接头产品，到2025年4月已研制完结初样、处于客户验证和问题搜集改进阶段，估计后续有望进一步横向开辟产品、翻开下流商场空间。
当时海内外首要CSP厂商进行AIDC军备竞赛，职业空间明显地增加。曩昔风冷体系经过让冷源更接近热源，或密封冷通道/热通道的计划，来习惯更高的热密度散热需求。可是，跟着机架密度升至20kW以上，多种液冷技能应运而生，然后满意高热密度机柜的散热需求。
咱们选取国内轿车零部件相关企业拓普股份、双林股份，及主营事务相同为轿车用流体管路的溯联股份作为可比公司，依据WIND共同预期，可比公司2025年平均PE37.55X；考虑公司主业轿车胶管的竞赛优势及下业增速，以及AIDC职业相关这类的产品的活跃开辟，给予公司2025年37.55X PE，对应目标价45.07元，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示：原材料价格动摇危险；轿车职业方针危险；轿车零配件职业账期危险；产品价格动摇危险；数据中心商场开辟没有抵达预期危险；文中测算具有必定的主观性，仅供参考。
